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用石油元取代石油刀?目前还属痴人说梦


原文首刊经济学人

编辑 人民币交易与研究  


传统上来说,一个国家要称得上石油大国,得是这种黑乎乎的东西的生产大国才行。中国是世界最大的石油进囗国,不过还是想挤进石油大国这个小圈子。3月26日,中国推出了一份原油期货合约,力图在国际原油市场上获得更大的影响力。


一些人认为,如果中国此举取得成功,人民币或许会逐步取代美元在石油交易中的地位。不过就目前来看,这是异想天开。


中国曾在上世纪90年代初推出过原油期货,因定价不稳而失败。这一次,中国的监管部门开展了周密的筹备工作。为阻止中国市场上恶名昭著的投机分子炒高油价,监管部门大大提高了石油的存储成本。最初几个交易日交易量较少,还不到纽约及伦敦同类合约平均交易量的十分之一,不过一切进展顺利。虽然没有大放异彩,但不失为一个良好的开端。


中国推出原油期货有两个目标,基本的目标是帮助中国公司对冲油价波动的影响。由于资本管制,中国的炼油厂和贸易商很难控制外汇风险。因此,一份能让它们以人民币锁定未来油价的境内合约就很有吸引力。


另一个目标更具野心。中国希望设置一个石油定价基准,能与欧洲的布伦特原油和美国的西德克萨斯中间基原油分庭抗礼,并反映自身的供求关系。要实现这一目标就要吸引海外的参与者。因此,这份在上海国际能源交易中心挂牌交易的合约也对外开放,这在中国大宗商品中还属首次。交易时间持续到中国的次日凌晨2:30,与美国和欧洲的白天重叠。全球两大大宗商品交易商嘉能可(Glencore)和托克(Trafigura)在合约推出伊始就参与了进来。


然而,让中国企业难以开展境外交易的限制同样也会阻碍境外公司深入中国市场。要进入中国市场,它们必须开设特殊的境内银行账户,所获利润也不能用来在中国进行其他投资。


从理论上讲,那些正受到美国制裁的石油生产国也许会对这份合约感兴趣。对伊朗、俄罗斯和委内瑞拉来说,用人民币交易会令它们的收益逐步摆脱对美元的依赖,从而帮助它们绕过美国的银行。但这些产油国之所以为制裁而恼火,正是因为想随心所欲地花自己的钱。


所以说,只要中国依旧让自己的金融体系与世隔绝,说“石油元"会取代“石油刀"就还是言之过早。(完)




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