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沪指新高六连阳,国债好助攻

11-13 19:57 首页 EarlETF投资视界

周一的 A 股,又是一片红。

大盘股小盘股,都是上涨的路数。

万众瞩目的上证指数,又是六连阳,又是新高,好不威风。

在新高同时,不知道诸位可有注意债市的大新闻:5 年期国债收益破 4%

国债与股市是什么关系?

这是一个投资上经久不衰的话题。

传统上,许多人会觉得国债利率下降,对股市是利好。

因为这样折现率下降,股票的估值可以提升。

但是老读者都知道,我在分析美股的时候,绝大多数是将国债利率上涨视为利好的。背后的逻辑是: 投资者能够接受更高的国债利率,意味着他们相信更强的经济,这对股市才是债利好 

下面的图表,是我绘制的过去一年多沪深 300 指数和 5 年、10 年期国债的走势图。

从图中可以看到,沪深 300 指数和国债收益率的关系,在不同时期是不同的。2016 年 5 月到 10 月,两者是背道而驰的;但是之后,则是两者齐头并进,一路向上的。

近期,两者更是如此,都在加速向上。

之所以我更相信国债利率和股市指数同进退,很直观的道理就在于,这才是股债互动的跷跷板。

下图是十年期国债期货最近合约的走势,可以看到近期从 95 块到 92 块,这个跌幅对于债券而言,已经是大跌了。这意味着,混合基金们的债券仓位,将出现不小的下降。

一遍看着股票的不断上涨,一遍是承受债券仓位的缩水,你让基金经理会怎么做?

难免有资金从债券离场转投股票——事实上这就是次贷危机后美国股市始终向上的一个重要原因——债券不赚钱甚至还亏钱,配置类资金只能趴在股市。

所以,近期多看看债市。

若是收益率继续向上,债券期货继续向下,对于 A 股显然就是源源不断的利好。



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