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别让周星驰“跑了”

01-04 23:33 首页 三声


花13亿控股周星驰的公司,新文化瞄准的不只是即将上映的《西游伏妖篇》,而是和周星驰的深度合作,及其电影IP的产业链开发。


作者 | 邵乐乐


“周星驰”这三个字,值多少钱?


在深交所上市的上海新文化传媒(300336),通过自己的一则投资公告,给“周星驰”做了次定价。


周星驰


根据新文化在1月3日晚间发布的公告,周星驰将名下一家名为PDAL的公司51%的股份,以13.2亿元人民币转让给了新文化及其关联方。以此推算,PDAL的估值达到26亿元人民币。


神秘的PDAL


《西游2》海报


新文化表示,将通过其香港全资子公司出资10.4亿元,获得PDAL(Premium Data Associates Limited)公司40%的股权;同时,新文化董事长和实际控制人杨震华,将通过他全资持有的一家海外平台,出资2.86亿元人民币,获得PDAL公司11%的股权。周星驰个人持有PDAL的股份,将相应由100%减少到49%。


相比于公众和业内较为熟悉的星辉公司,PDAL这个公司几乎没人听过。根据新文化披露的信息,PDAL公司2002年就在英属维京群岛注册、2003年5月在香港成立。截至公告时,PDAL的已发行股本是100美元,共发行了100股,由周星驰100%持有。


据称,PDAL旗下有晴港置业、联盈发展、简月等三家子公司,主要从事电影和电视剧等影视娱乐内容的投资、开发、制作和发行。虽然是周星驰100%控股的公司,但根据公开资料,PDAL并未参与过任何周星驰近年来票房大卖的电影项目。


而从财务数据来看,PDAL的经营称不上理想,2015年度的所有者权益为-94万元,已经资不抵债。到了2016年前三个季度,PDAL的业绩突然飙升,营业收入从上年的117万元上升到8117.5万元,增长了约80倍,净利润约6418万元。但公告并未说明这笔突然飙升的业绩,具体是来自哪里。


新文化称,周星驰针对本次交易,做了为期4年总额10.4亿元人民币的业绩承诺。从2016财年到2019财年,周星驰承诺PDAL将分别实现1.7亿、2.21亿、2.873亿和3.617亿元净利润,不足承诺的部分,将由周星驰现金补偿及回购。


看起来更具想象空间的内容,是PDAL将拥有未来周星驰作品20%的投资权。根据公告,交易双方表示,除了PDAL书面放弃外, 凡由周星驰担任主控人员或主创人员(包括但不限于导演、编剧、制片人、监制)的电影、电视类作品,PDAL及其子公司享有不低于投资总额20%的投资权。


几个有待说清的问题


《西游伏妖篇》海报


从目前新文化披露的公告来看,有几个问题还没有说清楚。


首先,PDAL究竟做了些什么具体业务?2016年前三季度业绩近80倍的增长,来自于哪里?这家名不见经传的公司,凭什么值26亿元?


其次,周星驰如何保证PDAL完成业绩承诺?以2016财年为例,即便按照前三季度已经实现净利润6418万元计算,到2017年3月,PDAL还要至少实现1.1亿元的净利润,怎么实现?


公众目前知道的是,周星驰担任监制的作品《西游·伏妖篇》即将上映。尽管有媒体猜测星爷可能会将《西游·伏妖篇》的部分收益打包到PDAL名下。但实际上,公告并未对此做任何披露。


需要特别指出的是,按照公告的书面意思理解,如果未来四个财年,PDAL未能完成总额10.4亿元人民币的业绩承诺,周星驰将进行现金补偿及回购。但由于新文化仅持有PDAL40%的股权,相当于它能够分到的保底业绩只有4.16亿元人民币,而它为了这笔股权付出的收购款则是10.4亿元人民币。


从这个角度,相当于新文化以6.24亿元人民币,间接获得了周星驰作品8%的投资权。如果从这个角度估算,“周星驰”这三个字,价值在78亿元至130亿元人民币之间。


第三,PDAL对周星驰担任主控或主创人员的影视作品的20%投资优先权,期限是多久?


根据星爷过往几年的成绩,这个投资优先权很“值钱”。此前的《西游降魔篇》最终斩获票房12.4亿,投资成本1.06亿,粗略估算,制作方的净利润超过3.5亿。而更赚的《美人鱼》,票房34亿,按照4亿的成本估算,投资方的净利润超过9亿元。


可惜的是,公告并未对上述20%投资优先权的期限做任何说明,公众姑且可以认为是“一万年”。但鉴于这实际上是这笔投资最核心和实质性的内容,新文化可能还需要进一步明确说明。


毕竟,新文化为了这次收购,付出了不少努力。根据公告,新文化这次股权投资的资金,主要来自贷款及自有资金。新文化将先期质押股份获得5.86亿元,通过银行贷款进行投资。质押担保解除后,用于股权投资项目的募集资金,将继续用于支付收购PDAL的股权转让款,其余的资金来源为自有资金。


新文化的曲折整合路


《美人鱼》剧照


新文化一直试图通过收购的方式,扩充其在泛娱乐领域的版图。但客观来说,一路走来,曲折不少。


就在1月3日当天,新文化还发布了另外一份公告,宣布终止原计划的对上海千足文化100%股权的资产重组计划。至此,这一项前后持续接近一年的资产重组计划,新文化终于放弃。


公开信息显示,2015年12月24日,新文化就筹划通过发行股份和支付现金的方式,收购千足文化100%的股权,总的交易对价是21.6亿元人民币。


2016年3月25日,深交所对此发出重组问询函。在新文化回复问询函并修订重大资产重组预案后,5月27日,中国证监会又对其提出了意见。而在新文化回复了证监会的意见后,7月27日,证监会并购重组审核委员会否决了新文化的收购方案。8月23日,证监会向新文化正式发布了不予核准上述收购的决定。


新文化并不放弃,8月31日,新文化召开董事会,表示将继续推进这项重大资产重组。最终,2016年12月30日,新文化决定终止。终止的原因是,市场环境产生了较大发展及变化。


尽管如此,新文化表示,这次终止并不会对其发展战略、经营规划等造成重大不利影响,未来将继续在综艺方面积极布局,而且将打造多元娱乐互动业务闭环。


果然,不到一周内,新文化就宣布了新的资产收购方案,也就是出资10.4亿元人民币,加上实际控制人杨震华出资2.86亿元,以共13.2亿元人民币,收购周星驰名下PDAL公司51%的股权。


新文化为何孜孜以求的收购文化资产?正式的说法是看好这一领域的前景。在此前的季报中,新文化表示,将基于户外LED媒介渠道资源、品牌客户资源、移动互联网营销资源,通过自制节目、参股和战略合作等多种形式,围绕现象级IP进行大电影、综艺栏目、手机游戏、艺人经纪和周边衍生等业务的深度开发及推广,打造多元娱乐互动业务闭环。


《美人鱼》花絮


在这之前,新文化与周星驰早有来往,曾参与投资了《美人鱼》。基于电影《美人鱼》票房的良好市场反应,新文化还曾表示将进一步作为IP剧制作拍摄《美人鱼2016》的电视剧版,此版权已获得星辉海外有限公司的授权,已进入前期策划阶段,预计将在2017开拍。


周星驰的生意经



商人周星驰深知高票房作品的可复制性和可持续性十分困难,将周星驰品牌拓展成周星驰产业,是他一直以来想努力构造的商业版图。


周星驰的商业帝国十分庞大,除了出品电影的星辉海外,还有各种买楼、炒股、炒地皮,旗下还有上市公司比高国际,业务涵盖了电影制作、游戏开发和影院经营等业务。


比高国际曾经针对《长江7号》、《西游降魔篇》和《美人鱼》等电影IP的后续衍生品做出某种尝试,但周星驰曾公开承认过这方面他做得并不好。


根据公开报道,周星驰在内地以《大话西游》、《西游·降魔篇》系列主题电影为基础,尝试主题乐园的生意。2013年,周星驰曾跟文化中国投资的乌镇西游影城项目签约,建设西游主题乐园,该项目规划用地1000亩,周星驰个人持股25%。


除了谋划的乐园业务和稳赚的电影制作,比高国际还在国内二三线城市投资了多家电影院。2009年,比高国际后砸近3000万收购了内地四家影院,并与中华影业签订协议,计划成立合资公司,比高集团持股70%。比高集团还相继并购了“越界影院投资公司”和“嘉裕影院管理公司”,周星驰拥有51%股份,成为当时拥有三家影院的越界国际影城董事长。



新文化可能是周星驰商业版图再次扩张的一个机会。新文化的业务布局涵盖了泛娱乐内容开发、营销渠道等领域,包括电影、电视剧、综艺、影游联动等IP开发领域和模式,比如《大富翁 》采取了剧集+电影+综艺三方联运的开发模式,还投资了VR、电竞和百度视频等领域。


内地对周星驰的IP有多渴求?



周星驰的作品在内地影视市场相当吃香,《西游降魔》在映前拿到了华谊3亿票房的保底,最终票房高达12.46亿;《美人鱼》的出品方多达19家,且在映前取得了和和影业、光线传媒等三家公司18亿的票房保底,最终创造了33亿的票房纪录。


内地影视公司对周星驰这个IP无比渴求。阿里影业的前身文化中国早在2012年,就从周星驰手里买下《西游降魔篇》30%的股份,同时与周星驰签署协议,在7年内投资周星驰的5部作品。此后,阿里影业出现在了《美人鱼》和即将上映的《西游伏妖篇》的出品方名单中。


除了对好莱坞资产感兴趣外,香港影视公司也成为了内地影视公司的热门投资对象。除了周星驰,卖掉自己公司的控股权的,还有老牌影人黄百鸣。

 

12月20日,鑫科被迫终止收购好莱坞独立制片公司后,迅速锁定了著名影星黄百鸣位于香港的公司天马影视,拟以1.9亿港元收购港股上市公司天马影视29.9%的股份。出售完成后,黄百鸣只拥有公司已发行股本约19.49%,不再是控股股东。


与内地影视公司深度合作的香港影人,还包括与阿里影业合作监制项目的王家卫,与嘉映影业深度绑定的陈可辛。博纳影业的成功,也相当程度上仰仗了于冬所拥有的老牌香港影视资源,包括徐克、林超贤、刘伟强等对商业大片驾驭能力较强的香港导演,为博纳做出了《湄公河行动》、《智取威虎山》《窃听风云》等票房和口碑兼具的电影。


“博纳最值得称道之处,就是敏锐把握住了那些‘北上’针对内地拍片的香港导演,充分将香港电影的市场优势引进内地来。” 寰亚电影副总经理陈焕宗曾评价道。


香港本土电影市场的低迷、导演等演艺资源的北上热潮,加上香港资本市场市盈率的保守态势,看起来,内地影视公司正在通过股权投资的方式,深度绑定香港老牌影视资源。



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