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奥飞业绩大幅下滑60%~90%,这是转型阵痛,还是“黎明前的黑暗”?

01-29 23:57 首页 娱乐资本论

作者/杨柳青 陈石磊 编辑/郑道森

 

奥飞又怎么了?

 

今晚(1月29日), A股“动漫第一股”奥飞娱乐披露2017年业绩预测:全年净利润同比下滑90%—60%,为4984万至1.9937亿。

 

由于2017年前三季度奥飞净利润为3.15亿,今晚的业绩预测意味着,2017年第四季度,奥飞娱乐已经出现了亏损,并且季度亏损高达1.15亿至2.65亿。

 

而就在业绩预测前两周,奥飞娱乐刚刚完成了新一轮的非公开发行,募集资金近7亿元。这时突然到来的“业绩变脸”,究竟因何而起?


 

奥飞娱乐官方解释称,有三大原因造成公司业绩下滑:第一,第四季度上线的潮流玩具业务未达预期;第二,海外影视业务收缩调整及影视投资业务亏损;第三,游戏业务未达预期及对该业务子公司商誉减值等。

 

事实上,与2016年时一度疯狂“买买买”的奥飞相比,进入2017年,奥飞在整体战略层面上已经开始了大面积调整,聚焦主业,减少非自有IP的投入,投资节奏也大幅收紧。2017年,奥飞出品的动画电影《十万个冷笑话2》《大卫贝肯之倒霉特工熊》,也取得了不错的票房。

 


似乎,一切正在往好的方向发展。

 

突如其来的亏损,究竟是黎明前的黑暗,还是意味着奥飞仍在“阵痛期”?

 

奥飞内部人士对娱乐资本论(ID:yulezibenlun)透露:“其实经过2017年的阵痛,公司整体战略更加清晰,儿童领域的竞争优势一定会越做越强,成人领域我们会围绕有妖气的头部IP,整合社会优势资源共同开发。”

 

“玩具业务没达到预期,主要是推广期比预期要长,同时也受到资源分散的影响。”不过该人士强调,目前这些影响已经消化完毕,公司也迅速做了调整。

 

不过,另一种论调也甚嚣尘上。

 

有投资者推测:“业绩预降百分之九十,这是把2017年的部分业绩截留到2018年的伎俩。2018年做漂亮年报,为的是2019年1月份三家机构定向增发好高价出货,这是奥飞同三家机构谈妥的条件和筹码。”

 

去年四季度大幅亏损?

潮玩、影视、游戏三大板块全军覆没

 

去年10月25日,奥飞娱乐曾披露2017年三季报,1至9月公司实现的净利润为3.15亿,同时公司预计,2017年归属于上市公司股东的净利润变动幅度只有-30%至0%,变动区间为3.49亿至4.98亿元。也就是说,去年第四季度,奥飞娱乐至少能盈利0.34亿至1.83亿。

 

最终结果却让人大呼意外,公司2017年全年盈利范围为4984.44万至19937.77 万,同比下滑90%至60%。并且也意味着,去年第四季度奥飞娱乐已经陷入亏损的泥潭,净利润为-2.65亿至-1.15亿。

 

为什么会有这么大的变化?

 

“潮流玩具业务没达到预期,主要是推广期比预期要长,同时也受到资源分散的影响,目前这些影响已经消化完毕,我们也迅速做了调整。”一名奥飞娱乐内部人士表示。

 

曾经推出过潮流玩具的泡泡玛特副总裁司德介绍,潮流玩具也叫设计师玩具,是由潮流设计师、艺术家设计创作的玩具。因为这类玩具不适合大规模量产,所以价格上面比一般玩具较高,而其受众范围也主要以18-35岁的年轻白领为主,这群人普遍具有相对较好的学历和经济能力,对生活充满热爱,追求美和艺术。未来潮玩市场会有持续的高速发展,空间也会非常大。

 

对于一款潮流玩具来说,在拥有好设计的基础上,再通过价格、渠道、产量的整体规划,才能获得产品的成功。而小娱通过淘宝网了解,目前奥飞娱乐价格较高的潮流玩具主要以“悠悠球”为主,而相对亲民的潮流玩具则主要以“超级飞侠”和“果宝特攻”的手办为主。


影视、游戏业务早有收缩迹象

 

除了潮玩业务不及预期,影视业务和游戏业务也是奥飞娱乐去年业绩不佳的重要原因,而且这两块业务早已呈现收缩迹象。

 

早在三季报发布之时,就有证券分析师指出,奥飞在今年着重进行战略转型,将更进一步发力于基于公司自身优势IP的轻资产影规、游戏等领域的泛娱乐制作及授权,以及构建线下O2O消费场景,游戏、影规业绩下滑较为明显,业务调整期产生阵痛。

 

对于奥飞娱乐而言,去年国内的影视业务的成绩还算不错。2017年,奥飞娱乐相继推出包括《三生三世桃花缘》、《镇魂街》等网剧,《大卫贝肯之倒霉特工熊》、《十万个冷笑话2》等电影。


 

其中,《三生三世桃花缘》在2017年初上映后一个月点播量超过4亿,跻身同档期网络剧前十位,《镇魂街》2017年8月上映,2周内点击量突破8亿;作为“倒霉熊”IP第一部登上银幕的电影《大卫贝肯之倒霉特工熊》总票房1.26亿,成为国内第七个票房过亿的国产动画影片(系列),而有妖气经典IP电影《十万个冷笑话2》累计票房达1.34亿。

 

去年12月中旬,奥飞娱乐在投资者互动平台上表示,公司未来将大幅减少非自有IP的电影投资,主要围绕与自身核心竞争力建设相关的IP作品孵化。

 

在游戏业务方面,2017年至今,奥飞娱乐相继上线了《水浒Q传》、《怪物x联盟2》、《航海王激战》、《最终契约》、《天堂:红骑士》、《星耀少女》和《魔天记3D》等游戏产品。而根据小娱从腾讯应用宝查询的数据显示:前三款游戏的下载量分别35万、27万和56万,市场表现低迷。


 

“我们遇到的矛盾是,如果纯粹按游戏公司的发展套路,所需要投入的资源过于巨大,而且会偏离我们本身的发展战略,如果按原有体量只是围绕有妖气去做自主开发运营,投入产出比太低,会给公司带来很大压力。所以我们已经调整,以外部合作为主,整合优质社会资源,围绕有妖气头部IP,共同开发相关业务。”奥飞娱乐内部人士告诉娱乐资本论(ID:yulezibenlun)

 

奥飞娱乐去年对外投资并购数量仅5例,

相比2016年大幅放缓

 

2016年,处于转型期的奥飞娱乐给外界的印象是不断地“买买买”。

 

通过一系列的投资并购,公司的产业已遍及玩具、动漫、游戏、影视、婴童用品等多个领域,公司未来的目标是打造一家以IP为核心、打通全产业链的泛娱乐化生态集团,成为“东方迪士尼”。

 

2017年,在业绩下滑的同时,公司也放缓了投资并购的脚步。

 

根据娱乐资本论的统计,2016年奥飞娱乐及旗下的文化产业基金,至少投资了17家公司,包括灵龙文化、汤圆创作等IP内容公司,大千阳光、超导影视等在内的制作公司,以及颖立传媒、诺亦腾等游戏或VR公司;这个数字超过了2010年—2015年投资数量的总和,加上对子公司的增资,一年的总投资金额达到36亿。


 

而2017年,奥飞投资并购的公司仅5家,其中规模最大的是,通过子公司奥飞香港投资1620万美元(约1.06亿元人民币)增资韩国动漫公司Funny flux,交易完成后持有其60.02%的股权。

 

接下来,如何整合投资标的,以便形成战略协同效应,将是奥飞娱乐面临的巨大考验。


以有妖气为例,这是奥飞娱乐,也是国内动漫史上最大手笔的一次并购,金额高达9亿。当初的设想是有妖气能源源不断地产生IP,跟下游动画、影视制作公司,以及游戏公司产生协同。但到目前为止,有妖气平台上的知名IP,开发出的成熟作品寥寥无几。


 

好消息是,公司未来发展的资金问题已经有一定的保障了。

 

2016年4月,奥飞娱乐曾披露定增方案,拟非公开发行股份募集不超过45亿元,用于IP资源建设项目、IP管理运营体系建设项目以及补充流动资金。此后经过数次调整,到去年6月,奥飞娱乐的定增募资方案才获得证监会批准,成为2017年极少数定增过会的文娱类企业之一。

 

到2018年1月,上述定增才实施完毕。最终的发行结果显示,公司以每股13.94亿元发行5021万股,合计募资约7亿元,不到最初方案的1/6,但是相比其他影视公司,这已经算是不错的了。




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